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第二,进一步采取结构性货币政策,定向疏通货币政策传导机制。货币政策主要是总量政策,而结构性货币政策本质上属于非常规货币政策,一般实施于货币政策传导受阻等特殊时期,可用于疏通货币政策传导机制,引导资金流入实体经济,定向支持中小企业或某些重点行业。本轮金融危机后,很多经济体的金融市场运行机制受阻,金融机构资产负债表受损严重,此时总量型货币政策受到“流动性陷阱”和零利率下限约束,无法迅速修复金融机构资产负债表并打通货币政策传导,效果有限。主要经济体央行便推出结构性货币政策工具,主要是各种定向再融资工具,激励银行体系为实体经济特定领域提供低成本的信贷资金。

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1理论基础:货币政策传导的五大渠道货币政策传导机制是指央行通过对货币政策工具的运用,借助一系列中介目标和中间渠道,从而实现货币政策的最终目标,即影响经济运行指标的变化。且经济指标的变化又会反过来影响货币政策的下一步调整,货币政策传导机制与实体经济相互制约、相互影响。由于在实践中,货币政策是否有效往往取决于货币政策传导机制是否通畅,货币政策传导渠道的选择决定了货币政策的实施效果,因此,货币政策传导渠道的研究便成为重中之重。

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对于当前市场,海外不确定因素不容忽视,原油价格上涨、美元回流等或将持续影响市场风险偏好。第一,伴随前期原油价格大涨,5月26日沙特和俄罗斯表示,考虑共同提高原油产量,此后原油价格有所回落。我们认为,一方面沙特和俄罗斯在增产合作方面存在分歧,原油增产计划的实施存在不确定性;另一方面,地缘局势等带来的供给问题仍是核心因素。因此,原油价格上涨所引发的相关波动或超预期。

中国的底牌尚没有全部亮出!何伟文说,“中国是美国石油和液化天然气的最大区域买家,之前我曾经提过,可以考虑对美国的石化产品加征关税,这都是可以考虑的选项,但这并不说明,这是中国可制裁美国贸易的全部。据统计,美国企业在中国分支机构的销售额已经达到了3000亿美元,这些都是中方可以考虑的反制载体。”

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